近期，非上市寿险公司陆续披露了2023年四季度偿付能力报告，去年业绩浮出水面。银行系险企“一哥”中邮人寿保险股份有限公司（下称“中邮人寿”）是当年险企的“亏损王”，去年净利润亏损超百亿元。

数据显示，2023年，中邮人寿实现保险业务收入1098.66亿元，年度保费首次突破千亿元大关，但未能实现盈利，净利润亏损114.68亿元。

中邮人寿回复时代周报记者采访称，2023年净利润亏损，主要受准备金折现率下行增提准备金以及投资收益不及预期等因素影响，准备金折现率下行直接减少中邮人寿112.1亿元利润。

回顾2023年，中邮人寿实施新金融会计准则、成立资管公司、豪掷42亿元买“楼”，同时还不断推动渠道转型发展。未来，中邮人寿如何平衡资产端和负债端的发展，扭亏为盈，颇受业内瞩目。

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中邮人寿亏损超百亿，建信人寿紧随其后

中邮人寿出现百亿元亏损，增提准备金以及投资收益下滑是主因。

数据显示，2023年四个季度，中邮人寿连续亏损，单季度净利润亏损分别为25.04亿元、3.77亿元、74.94亿元、32.75亿元，全年合计净利润亏损为114.68亿元，这一亏损额在非上市寿险企业中位居榜首。

中邮人寿对时代周报记者称，亏损主要是受准备金折现率下行增提准备金以及投资收益不及预期等因素影响。准备金折现率下行直接减少中邮人寿112.1亿元利润；同时，受资本市场不及预期等多种因素影响，公司在持续优化资产配置过程中，投资收益出现了较大的净值波动，阶段性低于预期目标，需要进一步平衡短期波动和长期布局。

“国债收益率曲线影响保险公司的折现率假设，近年国债收益率下行引起折现率下行，保险公司需要增提保险合同准备金，这会减少当期税前利润。折现率的变化，对于负债限期较长、传统寿险业务比重较高的保险公司影响更大。”某知名险企总精算师向时代周报记者表示。

投资收益方面，中邮人寿2023年投资收益率低于近年平均水平。数据显示，2023年，中邮人寿实现净资产收益率-69.31%、投资收益率2.7%、综合投资收益率3.01%。而中邮人寿近三年平均投资收益率为4.99%、平均综合投资收益率为3.37%。

需要注意的是，2023年9月30日，中邮人寿完成“新金融工具会计准则”切换，成为行业首个分步实施新会计准则的非上市险企。会计准则调整之后，金融资产“三分类”导致保险公司将金融资产计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”的比例增大，投资资产公允价值变动对利润表的影响被放大。

目前，公开渠道未见中邮人寿披露2023年第四季度财务报告，但仅从2023年前三季度财务数据来看，中邮人寿净利润亏损同比其实有所收窄。数据显示，2023年前三季度，中邮人寿实现净利润亏损81.92亿元，与2022年同期调整后的净利润相比，少亏了50.56亿元，亏损收窄38.16%。

联合资信信用评级公告认为，2023年前三季度，中邮人寿保险业务收入保持增长态势，传统寿险保费收入占比进一步提升；投资资产保持增长，投资资产质量良好。受750天国债收益率曲线下行及投资收益不及预期等因素影响，净利润出现大额亏损。

2023年，非上市寿险公司亏损数额增大。建信人寿、渤海人寿、东吴人寿、北大方正人寿等4家险企的亏损额也超过10亿元，且亏损同比扩大。另外，亏损榜前5家险企的合计亏损额，比其他险企的总亏损额还要高。

数据显示，上述4家险企2023年净利润亏损分别为42.99亿元、31.01亿元、17.85亿元、14.29亿元。投资收益率下滑，是险企亏损较多的重要原因。

以同样是银行系险企的建信人寿为例，其去年的保费收入和净利润双双下滑。数据显示，2023年建信人寿实现保险业务收入397.13亿元，同比下降20.6%；净利润亏损同比扩大30.8亿元。

中债资信债券评级信息公告认为，建信人寿保费规模下降主要受到公司压降趸缴业务规模所致，净利润下滑主要是受到资本市场波动导致投资收益同比下滑所致。据悉，建信人寿2023年累计投资收益率为2.61%，而其近三年平均投资收益率为5.03%。

负债端表现良好，未来可期

不过，亏损只是暂时的，2023年中邮人寿负债端表现良好，盈利之路未来可期。

中邮人寿成立于2009年，由中国邮政集团有限公司控股，为国内规模最大的银行系寿险公司。遍地开花的邮储银行网点，是中邮人寿天然的资源禀赋。同时，中邮人寿借助第二大股东友邦保险在个险渠道拓展、产品设计、风险管理等方面的优势，拓宽销售渠道，实现业务规模的持续增长。

2023年，3.5%预定利率产品被喊停之后，长期利率锁定属性的储蓄型保险依旧获得消费者青睐。中邮人寿保费收入保持较快增长，实现保险业务收入1098.66亿元，同比增长20.16%，年度保费收入首次迈上千亿平台。同时，在监管严格压实“报行合一”，控制银保渠道费用之下，中邮人寿负债成本下降，新单负债成本率为3.91%，同比压降了18个BP。

借助股东优势，中邮人寿构建“一主多辅”多元渠道发展格局，不断推进业务转型，负债端持续复苏。2023年新单保费收入中，非邮渠道占比达10.5%，银邮渠道占比不断压降，价值创造效果明显，负债质量不断提升。

中邮人寿对时代周报记者称，2023年，公司新业务价值可比口径下，同比增长34%；内生资本供给能力持续提升，保单未来盈余较年初增加89亿元，同比增长77%；边际余额400亿元，较年初增加118亿元，同比增长42%，未来逐步释放为各期利润；营运利润同比增长12%，自我积累持续加强。

不久前，中邮人寿召开2024年工作会议，总经理李学军对公司2024年重点工作任务进行部署，提到要提速推进主渠道赋能，站稳银邮“主阵地”；稳步发展新渠道业务，拓宽业务“加油站”。

负债端的拓展主方向已然明确，中邮人寿同时在完善资产端布局，一边成立了保险资管公司，另一边在加速不动产业务直接投资。

2023年第四季度，中邮人寿产生两笔重大投资，新增两家子公司。其中，出资5亿元成立的全资控股子公司中邮保险资产管理有限公司获批开业，成为行业第34家保险资管公司；通过股权加债权的方式受让并持有项目公司北京昆庭资产管理有限公司100%股权，总投资金额42.56亿元。

北京昆庭资产管理有限公司的主要资产为北京中粮置地广场，2023年9月28日，中邮人寿对中粮置地广场完成摘牌，实现了不动产业务直投破零。此后，中邮人寿持续优化不动产布局，同年11月30日签署西安启迪中心认购协议，该中心是西安市高新区地标性建筑之一，总建筑面积6.7万平方米。