碳酸锂仓单数量破2000手,2401合约交割缺口仍近25万吨
落叶
2024-05-19 16:32:05
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  碳酸锂仓单数量破2000手,2401合约交割缺口仍近2.5万吨

  21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

  每个交易日下午4点,交易所会更新当天的仓单数据。

  截至12月20日,包括中远海运镇江、五矿无锡等5个交割库的碳酸锂仓单合计为2080手,较昨日小幅增加240手。

  反观盘面持仓,即将进入交割月的2401合约持仓虽然已经连续9个交易日下降,但是持仓量依旧多达26757手。

  而碳酸锂期货的交割单位为1吨/手,这意味着在即将进入交割月的背景下,2401合约仍然有接近2.5万吨的仓单缺口。

  持仓量、仓单匹配时日无多

  常规市场环境下,马上交割的期货合约持仓量应该小于仓单数量,这才能保证交割的顺利进行。

  以同在广期所上市的工业硅期货为例。截至12月20日收盘,该品种2401合约持仓量为18491手,已经生成的仓单数量则多达35849手。

  以上工业硅期货的仓单和近月合约的持仓匹配度,才是相对成熟品种较为正常的比值。

  但是,碳酸锂期货上市时日尚短,至今尚未完整走完一次交割流程。

  实际上,经过前期交易所的密集调控,近期碳酸锂期货的市场波动风险已经有所下降,本周各合约波动率环比明显收窄。

  比如2407合约,本周前三个交易日波动分别为7.7%、3.02%和3.14%,而在上周却有三个交易日波幅超过10%,个别交易日接近18%。

  “碳酸锂期货,接下来会大概率恢复平静。 2401合约的交易逻辑发生大幅改变,前期围绕其交割问题所展开的多空资金博弈强度将大幅降低。至此,延续了半月有余的逼仓行情高潮阶段已经结束。”对此本报上周报道已经指出。

  其中关键,便在于上周资金从2401合约向2407合约上转移,市场主力已经切换至2407合约,而后者距其交割日期尚远,短期内该合约并无交割方面的困扰,市场的博弈程度相对2401合约会低上许多。

  期货市场的波动风险虽然明显降低,但是由于近期碳酸锂2401合约的持仓量下降速度、碳酸锂期货的仓单生成速度较慢,其交割风险至今并未完全解除。

  根据合约,碳酸锂期货的最后交易日为“合约月份第10个交易日”,即2024年1月15日,最后交割日为“最后交易日后的第3个交易日”,即2024年1月18日。

  相当于,距离2401合约交割,所剩时日已经十分紧张。

  一些不确定因素

  要降低以上交割风险,无非还是从降低 2401合约持仓量、加快仓单注册两个层面着手。

  其中,降低2401合约持仓量方面,交易所的调控空间已经较为有限,比如通过提高持仓成本来“挤出”资金的思路。

  根据碳酸锂期货业务细则,自进入交割月份前1个月第15个交易日(12月21日)起,交易保证金标准调整至10%。

  但是,受到前期大幅波动等因素影响,交易所已经临时将2401合约的保证金调整到20%。

  21世纪经济报道记者还注意到,中信期货12月19日、20日的碳酸锂期货各合约保证金,已经按照29%的标准收取(交易所标准多出部分是期货公司出于自身风控需要进行加收,属于行业惯例),这在国内期货市场上也属于较为少见的高比例。

  后续,较为重要的减仓节点则是12月31日,届时不具备交割资格的个人投资者将全部清仓离场,符合持仓要求的投资者持仓也将被压缩至300手。

  另一方面,则是通过加快仓单生成速度,以增加碳酸锂期货的交割货源和交割能力。

  而据交易所前期表态,“已有30多家产业客户与交割仓库联系交割入库事宜。截至12月10日,碳酸锂期货意向交割量达1.05万吨。”

  对于注册的仓单数量,也有业内人士预计可以达到8000吨以上。

  不过,现货、期货市场存在的差异,也为后续的仓单注册情况带来了一些不确定因素。

  SMM本月上旬统计结果显示,总库存为6.2万吨,其中下游正极企业库存1.25万吨,锂辉石、锂云母和盐湖三类企业库存分别为1.6万吨、0.33万吨和1.6万吨,另有少部分库存回收企业集中在回收企业手中。

  “部分锂盐企业存在部分离子和磁性异物不达标的现象,影响实物交割。能够完全符合交割标准的碳酸锂,仅限部分锂辉石、锂云母提锂企业。”上述机构指出。

  而对于头部锂辉石生产商来说,在心态上或较难接受与其他品质碳酸锂于同一价格交割。

  截至20日收盘,2401合约结算价为9.93万元/吨,富宝锂电的电池级碳酸锂市场均价为10.05万元/吨,与上一日持平。

  如果期货价格更高,持货方注册仓单的意愿才会更强一些。

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